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白银正在大幅补涨,还能上车吗?附如何投资白银攻略

(伦敦现货白银近期走势)

同时提示,由于美联储本月降息预期基本price in,短期投机仓位也比较高,有一定的回调压力,趁调整,都是不错的低吸机会。

本周,美联储进入月底(7月30日-31日)议息会议前的“缄默期”,之前各联储发言人也大多表达强化降息预期的态度。

目前看,美国一个个的强劲的经济数据,令市场对本次50bp降息的预期大大削弱,预期变为本月只降25个基点,所以黄金短期又迎来小调整。

但还是那句话,中长期看,货币政策转向+实际利率下行趋势下,仍看好黄金大趋势。

热度过高的资产往往存在一定的投机性,市场超预期的波动也会挑战博弈者的心态。这时,资金转头关注其他类似资产的机会——白银。白银在上周已开始疯狂补涨,本月以来上涨超8%,价格站上五年年线之上。



一、白银价格影响因素


金银同属贵金属。但白银的产量远超黄金,地壳中白银含量是黄金的15倍,吃了亏。

近20年来,黄金和白银的相关性很强,几乎表现为同涨同跌。经安信证券回归计算,从1970年至今相关系数为0.93。

但一般黄金先涨起来。黄金白银价格有一个关键指标就是金银比价。金银比就是同一时间点上,黄金价格与白银价格的比值。

金银比价波动非常剧烈,最低只有30倍,而最高在1991年达到100倍,但是依然可以看出一定的均值回归特性:每次接近或超过80以后,就会回落。

每当历史上出现大的风险事件或者货币政策转向时,比如80年代末和90年代初的苏联解体巨变,以及2008年的金融危机,黄金总是最先被市场想起,率先起飞。当金银比例超过80后,基本上白银都会补涨,使金银比价回落。

二、白银投资逻辑:


首先,因为和金价贵金属的同步性,和前文《黄金投资逻辑》相同,全球的降息、货币宽松预期,是白银价格的一大推手。

此外,因为白银的工业用途更广泛,商品属性重于黄金,这导致供需也是影响白银的重要因素。

且在近期全球经济下行压力逐渐增大的背景下,各国政府逐渐进行逆周期宽松政策进行对冲,这将带动白银工业需求的否极泰来,驱动金银比价显著修复。

近几年金银比走势

根据《全球白银年鉴2019》:

需求方面:2018年里,全球总需求量上升3%。工业方面,继2017年触及创纪录的高位后,工业制造需求同比持平,为51200万盎司(1.5925万吨)。

首饰制造方面,需求延续2017年的增长,2018年又再增长4%,触及20290万盎司(6310吨)的十年高位。

供给方面:全球白银矿山产量连续第二年下降,继2017下降2%后,再度同比下降3.4%至84120万盎司(2.6165万吨)。



总得来说,2018年白银供需缺口拉大,但由于投资热度较低,和宏观经济因素,价格依然下跌,为投资白银提供了更大的安全边际。

白银供给出现系统性下降。从供需平衡看,2004年至2012年,金银比价与供需平衡具有较明显的负相关性。而2013年以后,相关性减弱,一个重要原因是全球的显性白银库存持续累库,削弱了供需平衡所带来的价格弹性。

当前矿山白银供给已呈现系统性稳步下行态势,2015年以来库存和价格的同降,可以看成是需求疲弱期中的去库存。但目前,白银需求有企稳态势,有望拉动白银价值回归。

所以,在政策宽松修复需求预期,供给出现系统性下降,有望激活白银的工业属性,从而带动金银比价均值回归,银价中期具有极强的上行动能。

三、白银投资的方式有哪些?


目前金银比价的处于历史高位,超过90基本就会回落,即白银价格上涨的局面。可以说,目前白银具备更高的安全边际。

保守的投资者可视情况采用pairs trading策略,短线小仓位做空黄金的同时,做多白银。美联储本次超预降息可能性不大,该策略既可以预防市场利多出尽黄金超涨的回落,也可以赚金银比价均值回归的预期,同时对货币政策超预期做出一定的对冲。

另外,市场上有一只白银基金,国投瑞银白银期货基金(161226),它是追踪上海期货交易所白银期货主力合约。年初到7月24日收益率是5.47%,本月收益率是7.38%。对比黄金年初至今11%的收益,和本月约0.65%的收益。是值得考虑的低风险白银投资标的。

个股方面,要注意个股矿业的含银业务。安信证券总结出A股4只白银股的三个特点:

1)白银股和白银价格显著正相关;

2)业绩弹性相对黄金股较弱;

3)是稳态估值与启动估值相对黄金股低,重估潜力大。


相对基金来说,白银盘子小,幅度总是猛烈的,白银个股也是不错的配置标的。但注意波动风险,不要追高。